市場研究人士張曉帆今天在投資網(wǎng)站Seeking Alpha上發(fā)表文章稱，預(yù)計百度(Nasdaq:BIDU)第四季度業(yè)績表現(xiàn)強勁，但2011財年第一季度業(yè)績的增長速度將因受到季節(jié)性因素的影響而有所放緩。

　　以下為這篇文章的主要內(nèi)容：

　　第四季度業(yè)績表現(xiàn)強勁——百度將在美國東部時間1月31日(北京時間2月1日)美國股市收盤后發(fā)布2010財年第四季度財報。我預(yù)計，百度第四季度營收為3.693億美元，比上一季度增長10%，高于百度管理層此前預(yù)期的3.542億美元到3.647億美元，以及華爾街分析師平均預(yù)期的3.622億美元；按照美國通用會計準(zhǔn)則，百度第四季度每股收益為0.46美元。

　　我認(rèn)為，推動百度第四季度業(yè)績強勁增長的因素有兩個，其一是鳳巢廣告系統(tǒng)在廣告主中間的滲透率繼續(xù)增長，其二是自谷歌在2010年3月調(diào)整大陸業(yè)務(wù)以來，百度的市場份額一直都在逐步上升。

　　2011財年第一季度業(yè)績增長速度將有所放緩——我預(yù)計，百度2011財年第一季度營收將為3.73億美元，比2010財年第四季度小幅增長，季比增長速度放緩的主要原因是受到中國農(nóng)歷新年的季節(jié)性疲弱影響。從往年來看，百度第一季度業(yè)績的增長速度在-10%到18%之間，平均值為3%。到2011財年第二季度，百度業(yè)績的季比增長速度將加快至35%到45%，原因是在農(nóng)歷新年假期過后，廣告主會提高支出。

　　在2011年中，我預(yù)計鳳巢系統(tǒng)將成為百度最重要的增長推動力，“谷歌因素”的影響則將逐步下降。一些投資者認(rèn)為，百度“框計算”(Box Computing)平臺將成為該公司2011年業(yè)績重要的增長推動力。在我看來，“框計算”應(yīng)用(如網(wǎng)頁游戲等)已經(jīng)占據(jù)了此前由百度傳統(tǒng)點擊付費廣告所占據(jù)的高利潤廣告位，因此來自于“框計算”的營收將自相蠶食百度點擊付費廣告營收。目前還很難對這種形勢作出具體分析，但我認(rèn)為至少就2011年來說，“框計算”仍舊處于早期階段，因此投資者不應(yīng)對其抱有過高期望。